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从个人住房的贷款质量看，工行、农行个人住房贷款不良率均为0.29%，农行比去年年末下降了0.07个百分点；建行今年上半年个人住房贷款不良率0.25%，较年初上升0.01个百分点。从房地产行业整体看，工行房地产行业贷款不良率1.91%，建行房地产行业不良贷款率2.17%，较年初均有下降；农业银行房地产行业不良贷款率1.45%，较年初上升了0.32%。

图表12：城投板块信用利差受风险事件冲击跳升，后逐渐回落数据来源：WIND，兴业研究最后，经历了两次“狼来了”的城投债，狼什么时候来？2019年机构在资产荒的压力下“蜂拥”挤向城投债，但城投“信仰”也已经不太坚固。12月在呼经开风险事件的冲击下整个板块信用利差都出现了一定上行，随后逐渐回落，但目前仍较19年下半年有所回升。

虽然目前市面上可供马来西亚选择的两栖攻击舰种类众多，但是符合马来西亚采购条件的却没有几个，诸如法国的西北风级两栖攻击舰由于吨位过大，就远远超出了马来西亚的需求，因此肯定是没戏，而由于之前因德拉普拉号的悲剧，也使得马来西亚再次采购二手舰的可能性很小，总的来说，马来西亚就是想要一种吨位不大，无论是维持成本还是采购价格都很低的一种型号。因此我国之前推出的1.5万吨外贸型两栖攻击舰的优势就凸显了出来。

当然，不少经济学家也认为，土耳其里拉崩盘，其实属于个案。因为里拉之所以大跌，不能完全归咎于特朗普“放大招”，土耳其政府自身一系列错误经济政策才是“最大幕后推手”。比如此前国际投行纷纷建议土耳其政府通过加息遏制通胀状况恶化趋势，但后者对此选择“无视”，反而坚持低利率政策以刺激经济增长政策。尽管5月里拉大跌一度迫使土耳其政府与央行紧急加息“救市”，但国际金融市场已“嗅到”土耳其“错误”货币政策带来的沽空套利机会，如今特朗普“放大招”恰恰成为他们再掀沽空浪潮的最佳题材。

5月底，包商银行发生严重信用风险事件被银保监会接管。一石激起千层浪，同业刚兑被打破，金融机构开始审慎对待同业风险，同时大幅提高了质押式回购等交易对手及质押物门槛，部分借由债券质押式回购加杠杆的产品户“躺枪”，进一步使市场密切关注结构化发行产品，弱资质发行人的信用风险及流动性风险上升，机构风险偏好进一步走低。

从1月持仓分布来看，仍是认购在3100处持仓最大，认沽在3000处持仓最大，50ETF支撑压力不变。从波动率来看，标的30日历史波动率收涨至11.97%，60日历史波动率微涨至11.55%，仍处于底部区域。1月平值认购隐波收涨至14.54%，认沽隐波收涨至13.56%，认购隐波仍高于认沽水平，但价差收窄，期权市场乐观情绪稍有回落。